编者按：2026年4月23日是第三十一个“世界读书日”。阅读是一个人成长进步的阶梯，是人类汲取知识、启迪心智的重要途径。今年的读书日，中证报价投教基地继续为大家推荐衍生品领域的经典著作。同时，为深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设，培养一流金融人才队伍，扎实推进证券行业高质量发展，中证报价投教基地将继续推出“金融衍生品与金融风险管理”主题荐书活动，向各位读者分享金融领域的精品佳作，以书籍赋能金融素养提升。

本期荐书人：胡亮亮（FRM、CQF持证人，永安期货-合规与风险管理部，从事风险管理工作）

▍作者背景介绍

约翰·赫尔（John C. Hull）于1946年出生，2026年1月31日逝世，享年80岁。他是加拿大多伦多大学罗特曼管理学院的杰出教授，曾先后任教于约克大学和英国伦敦商学院。自1988年加入多伦多大学以来，他屡获校级卓越教学奖，并于2016年被授予“大学教授”这一殊荣（该称号仅授予全校2%的顶尖教师）。

赫尔教授的研究与教学聚焦于衍生品、风险管理、金融监管以及机器学习在金融领域的应用。他曾担任罗特曼管理学院金融硕士项目与金融风险管理硕士项目的联合主任，在国际衍生品及风险管理领域享有盛誉，被誉为“对衍生品行业做出贡献的学者”。

他在专业荣誉方面成就斐然：2021年受聘为全球风险管理专业人士协会（GARP）金融风险管理师（FRM）顾问委员会高级顾问；曾于2019年、2013年和2011年多次荣获哈里·M.马科维茨论文奖、特别奖以及特许金融分析师协会（CFA Institute）颁发的“Graham & Dodd Scroll”奖；2013年荣获第20届阿姆斯特丹RiskMinds杰出贡献奖。此外，他在20世纪90年代末至21世纪初入选固定收益分析师协会（FIASI）固定收益名人堂，被国际金融工程协会（IAFE）授予“年度金融工程大师”称号，并被多伦多银行业评为加拿大年度风险经理。他还曾担任穆迪学术咨询与研究委员会主席。

赫尔教授著述丰硕，其代表作包括《期权、期货及其他衍生产品》《风险管理与金融机构》《期货与期权市场基本原理》以及《商业机器学习》，这些著作已被翻译成多种语言，在全球广泛使用，其中《期权、期货及其他衍生产品》被业界奉为衍生品领域的“圣经”，影响深远。

▍相关书籍推荐

本次推荐赫尔教授的《期权、期货及其他衍生产品》（原书第11版）以及《风险管理与金融机构》（原书第5版）

1.《期权、期货及其他衍生产品》

本书自第1版问世以来，历经三十余载打磨，至第11版已臻成熟。全书共37章，结构严谨、内容循序渐进，构建起一个从基础理论到高级实务的完整知识体系。

第1至12章为基础篇，赫尔教授以深入浅出的方式系统阐述了期货与期权市场的基本运作机制，涵盖期货对冲与期权交易策略、远期与期货定价原理以及互换等核心基础理论；

第13至23章为进阶篇，聚焦期权定价这一核心领域，全面剖析了二叉树模型、BSM模型、布莱克模型、希腊值（Greeks）、波动率微笑等关键理论，并系统介绍了主流的期权定价数值方法，包括树形法、蒙特卡罗模拟法和有限差分法；

第24至36章为拓展篇，延伸至商品、利率、信用衍生品领域，内容涵盖信用衍生品、奇异期权、利率模型与利率衍生品、能源及商品衍生品，并深入探讨了随机波动率模型等高级定价模型与数值算法，构建起理论与实践深度融合的完整体系；

最后，第37章回顾了衍生品市场历史上若干重大损失事件，警示读者务必重视风险管理，并从中汲取宝贵的经验与教训。

作为紧跟时代步伐的最新版本，第11版紧扣当代金融市场的发展脉搏，进行了多项重要更新：详细解析了LIBOR退出后新兴的隔夜参考利率（如SOFR、SONIA等）及其对估值模型带来的深远影响；引入了分数布朗运动与粗糙波动率（Rough Volatility）等前沿波动率建模技术；并前瞻性地探讨了机器学习在衍生品定价与套期保值中的实际应用。此外，新版还纳入了《巴塞尔协议IV》的最新监管要求，并融入了对2008年金融危机以来风险管理理念的深刻反思。

尤为值得称道的是，赫尔教授在保持理论严谨性的同时，高度重视可读性与实用性，通过降低不必要的数学复杂度、穿插大量真实业界案例，并配套DerivaGem软件的操作指南，使本书不仅成为金融工程、金融学及相关专业学生的理想教材，也成为量化分析师、交易员和风险管理人员不可或缺的实战参考手册。

2.《风险管理与金融机构》

作为《期权、期货及其他衍生产品》的姊妹篇，本书被广泛誉为金融风险管理领域最具权威性的教材之一，同时也是FRM（金融风险管理师）等国际顶尖职业资格认证考试的核心参考书目。

全书共29章，结构清晰、由浅入深、逻辑缜密。开篇以“风险与回报的权衡”这一核心理念为引，迅速切入主题，系统剖析了商业银行、投资银行、保险公司、资产管理公司等主要金融机构的业务模式及其所面临的各类风险（包括市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、模型风险等）。同时，书中详述了国际银行监管框架《巴塞尔协议》的发展脉络，重点介绍了2008年全球金融危机后推出的《巴塞尔协议Ⅲ》及其关键监管要求。作者极其擅长化繁为简，在讲解希腊值对冲、VaR（在险价值）与ES（预期亏空）度量、Copula函数等高阶金融数学工具时，并未拘泥于抽象的公式推演，而是巧妙融入大量真实、生动的案例，将复杂理论还原为可感知的业务逻辑，显著降低了读者的理解门槛。

第5版作为一次全面而前瞻的升级，紧密呼应全球金融监管与实务操作的最新演进。书中不仅深入解读了《巴塞尔协议Ⅲ》的改革逻辑、资本充足率框架及其实施影响，还率先纳入了场外衍生品监管改革、标准初始保证金模型（SIMM）、交易账户基本审查（FRTB）等前沿议题。针对近年来金融市场结构性变革，新版特别新增“金融创新”独立章节。

总体而言，本书既是高校金融工程、金融学及相关专业不可多得的经典教科书，也是风控从业者、量化分析师、交易员等实务人士案头必备的实战指南。它不仅帮助读者构建系统、扎实的现代金融风险理论体系，更能培养穿透市场表象、精准识别与管理风险本质的敏锐洞察力。

▍结合学习与工作的心得体会

本人是在研究生阶段才跨专业学习金融工程。非常幸运的是，当时为我们讲授金融工程核心课程的袁先智教授，正是约翰·赫尔的学生。赫尔教授的这两本著作也是我研究生课程的核心教材，也成为我踏入衍生品领域的启蒙书籍。这两本著作不仅为我打下了扎实的理论基础，更在我此后的职业道路上持续发挥着深远影响，并始终提醒我：在衍生品这一复杂且不断创新的领域，唯有不断学习、持续精进，方能行稳致远。

走上工作岗位后，我愈发意识到，仅靠课堂所学远远不够，必须将理论与实践深度融合。为此，我先后报考并顺利通过了FRM（金融风险管理师）和CQF（国际数量金融工程师）认证。回想起来，研究生期间对这两本著作的系统学习，为我后续备考奠定了坚实基础。

2016年底，本人在期货风险管理子公司场外业务部门实习，首次接触期货及场外期权实务；2017年正式入职，从事衍生品风控工作——恰逢中国商品场内期权元年（豆粕期权与白糖期权相继上市）。自此，我有幸亲历了期货行业场外衍生品业务近十年的发展历程。

工作中，《期权、期货及其他衍生产品》始终是我工位上最常翻阅的“案头书”。许多当年在课堂上似懂非懂的内容，如今在解决实际问题的过程中反复回看，竟屡屡有豁然开朗之感。理论在实践中被激活，实践又反过来深化对理论的理解——这种知行合一的循环，正是赫尔教授著作给予我最宝贵的馈赠。至今，我仍在持续提升金融工程与风险管理的专业能力，而赫尔教授的著作依然是我前行路上的重要灯塔。

今年2月初，看到朋友圈传来约翰·赫尔教授离世的消息，心中涌起一阵难以言喻的感伤。值此中证报价“荐书”栏目之际，谨向各位推荐赫尔教授的这两本经典著作，以此表达对这位大师的缅怀与敬意。这两本著作的中文译者王勇博士在追思赫尔教授时曾写道：“风险管理不是控制未来，而是承认未来不可控，并在不可控之中守住责任、守住理性、守住人类应有的谦卑”。作为一名衍生品领域的风险管理人员，我深以为然，谨以此言与各位风险管理同仁共勉。愿赫尔教授的著作继续如一座明亮的灯塔，指引我们在衍生品这片浩瀚而复杂的海洋中稳健航行。

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