▍如何计算蝶式策略的成本、到期日损益、盈亏平衡点？

　　构建成本：行权价为K₁的认购期权权利金＋行权价为K₃的认购期权权利金－2×行权价为K₂的认购期权权利金

　　最大损失：构建成本

　　最大收益：K₂－K₁－构建成本

　　向上盈亏平衡点：2K₂－K₁－构建成本

　　向下盈亏平衡点：K₁＋构建成本

　　举例假定招宝公司股票当前的价格为61元，进才认为在今后6个月股票价格不可能会发生重大变动，假定6个月的认购期权的价格如下表所示。

　　进才可以买入一份行权价格为55元的认购期权，买入一份行权价格为65元的认购期权，并同时卖出两份行权价格为60元的认购期权来构造蝶式策略组合。构造这一蝶式期权组合的成本为每股10＋5－2×7＝1元。如果在6个月后，股票价格高于65元或低于55元，蝶式策略的收益为0，这时进才的净损失为每股1元，如果股票价格介于56元和64元之间，进才将会盈利。如果在6个月后，股票价格为60元，进才将会获得最大收益，即每股4元。

　　*本文内容选自上海证券交易所《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本》(第三版)。

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