▍如何构建熊市价差策略？

　　熊市价差策略的构建方法是买入一份行权价较高的认沽期权，卖出一份相同到期日、行权价较低的认沽期权。如下图示，虚线A代表的是买入较高行权价的认沽期权的损益，虚线B代表的是卖出较低行权价的人去期权的损益，实线代表的是由以上两个期权构成的熊市价差策略的损益。

　　投资者认为未来股价会下跌，所以买入一份认沽期权，但是又认为股价跌幅有限，所以又卖出一份较低行权价的认沽期权来降低成本，代价是获得的向上收益有限，这就形成了股价适度下跌时可以获利，并且损失有限、收益有限的策略。

　　利用认购期权也可以构造熊市价差策略。

　　*本文内容选自上海证券交易所《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本》(第三版)。

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