▍如何计算牛市价差策略的成本、到期日损益、盈亏平衡点？

　　构建成本：行权价较低的认购期权的权利金－行权价较高的认购期权的权利金

　　到期日最大损失：构建成本

　　到期日最大收益：较高的行权价－较低的行权价－构建成本

　　盈亏平衡点：标的股价＝较低的行权价＋构建成本

　　举例2014年8月19日招宝公司股票的收盘价是39元/股。当日，进才以1.07元/股的价格买入2014年9月到期、行权价为40元的认购期权(期权A)，并以0.19元/股的价格卖出2014年9月到期、行权价为44元的认购期权(期权B)。

　　构建成本：买入期权的权利金－卖出期权的权利金＝1.07－0.19＝0.88元/股

　　最大损失：构建成本0.88元/股

　　最大利润：两个行权价的差额－构建成本＝44－40－0.88＝3.12元/股

　　盈亏平衡点：标的股价＝较低的行权价＋构建成本＝40＋0.88＝40.88元/股

　　当2014年9月期权到期时，

　　(1)若招宝公司股票的收盘价是46元/股，

　　期权A获利：46－40＝6元/股；

　　期权B损失：46－44＝2元/股；

　　组合获利：6－2－0.88＝3.12元/股

　　组合策略的收益率：3.12÷0.88－1＝254.5%

　　招宝公司股票的收益率：46÷39－1＝17.95%

　　(2)若招宝公司股票的收盘价是38元/股，

　　期权A和期权B在到期日的价值为0；

　　组合损失：0.88元/股

　　招宝公司股票损失：1元/股

　　*本文内容选自上海证券交易所《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本》(第三版)。

　　【免责声明】本文信息仅用于投资者教育之目的，不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。本文信息力求准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。