▍什么是Vega，有何用途？

　　Vega度量的是波动率对期权价格的影响，表示当标的证券的价格波动率变化一个百分点时期权价格的变化值。具有相同标的证券、相同行权价格以及相同到期日的认购、认沽期权的Vega值相同。Vega值是正数，因为当相关标的证券的价格波动率增加时，持有期权合约行权的可能性和收益会增加，期权价格会同时上升。

　　对于相同到期月份的期权，在虚值、平值及实值的期权中，平值期权的Vega值最大，原因在于标的证券价格的稍许变动就可能使平值期权变为实值期权，使持有者获利。至于虚值（实值）期权，稍许波动率变动可能还不足以使期权变为实值（虚值），所以这些期权的价格对于标的证券价格波动率的敏感度比较弱，尤其是深度虚值或实值期权，它们的Vega值很小，标的证券价格的波动率需要大幅上升，才会使得虚值或实值期权的价格有所增加。

　　*本文内容选自上海证券交易所《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本》(第三版)。

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