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衍生品投教百科丨合约调整对备兑开仓有什么影响？什么是保险策略？它的交易目的是什么？如何计算保险策略的构建成本？

来源：中证报价 2025-12-24 浏览数：

▍合约调整对备兑开仓有什么影响？

合约调整通常会导致合约单位增加，此时投资者需要按照新的合约单位补足备兑开仓的标的证券数量。

若投资者的证券账户内所持已流通股份加上所送或所配的待上市股份足额时，将维持备兑开仓状态。

如果投资者预计合约调整后所持有的标的证券数量不足，则需要在合约调整当日买入足够的标的证券或者对已持有的备兑持仓进行平仓。如果未在规定时限内补足标的证券或自行平仓，将导致投资者被强行平仓。

▍什么是保险策略？它的交易目的是什么？

保险策略是持有股票并买入认沽期权的策略，目的是使用认沽期权为标的股票提供短期价格下跌的保险。

▍如何计算保险策略的构建成本？

保险策略构建成本=股票买入成本＋认沽期权的权利金

举例：2012年6月18日中国平安的收盘价是46.12元。当日，投资者以收盘价买入1000股股票，并以每股2元买入一份2012年8月到期、行权价为46元的认沽期权。假设2012年8月17日（到期日）中国平安的收盘价是41.62元。

那么，投资者采用保险策略的构建成本=股票买入成本＋买入期权的权利金=46.12＋2=48.12元/股

*本文内容选自上海证券交易所《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本》(第三版)。

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