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衍生品投教百科丨金融市场中有哪些著名的用于结构化产品设计的大宗商品价格指数?（三）

原创来源：中证报价 2025-10-28 浏览数：

▍收益的计算

收益可以通过算术平均和几何平均来计算。几何平均收益的计算，可以避免高价商品价值变动带来更大的扰动。

▍是否考虑杠杆

一个含杠杆的商品价格指数通常都是基于期货合约作为标的物的，因为期货合约有一个最低保证金的要求，所以可以拥有一个杠杆系数。而这意味着含杠杆商品指数相对于非杠杆商品指数来说可能会有收益的增加。

非杠杆指数通常假定:

1.投资到现金或实物商品资产中。

2.投资到期货合约，但基本不使用杠杆，即用完全的现金投资，而不运用保证金融资的行为。

▍总收益和超额收益

商品价格指数的收益可以通过两种方法计算:

1.总收益——指数的总体收益。

2.超额收益——指数的总体收益减去无风险利率(通常用国债收益率代表)。

下表显示出不同商品指数的区别。

*本文内容选自中国期货业协会《结构化产品》（第二版），内容略有调整。

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