▍不同结构形式担保债务凭证的对比

◆对发起方资产负债表的影响方面。现金型担保债务凭证会导致抵押资产从发起方资产负债表中剥离;其他两类合成型担保债务凭证均不会对发起方资产负债表中的对应资产产生影响，资产将仍然保留在资产负债表中。

◆在监管资本缓释方面。现金型担保债务凭证由于已将资产从发起方的资产负债表中剥离，发起方将达到释放监管资本的目的;基于信用联结票据型则需要根据是否满足某些监管条例或要求，来判定担保债务凭证能否释放监管资本;结合信用违约互换的担保债务凭证对于释放监管资本要求的作用则十分有限。

◆在融资方面。现金型和基于信用联结票据的担保债务凭证将对应票据或是信用联结票据卖给投资者，因此具备融资功能。对于结合信用违约互换的担保债务凭证，发起人可选择是否进行融资。在选择不进行融资的情况下，可将发起方与投资者看成信用违约互换的对手方，投资者定期收取信用违约互换点差。

*本文内容选自中国期货业协会《结构化产品》（第二版），内容略有调整。