▍包含信用价差远期的信用价差联结票据

发行人B发行了期限为2年、发行总额为10亿美元的信用价差联结票据，该票据每半年支付6个月LIBOR加30个基点的利息，到期偿还本金的公式为：

本金偿还额=票据面值+利差久期×（200bps-信用利差）

其中，利差久期是指假设市场利率不变，市场利差变化对债券价格的影响，即1个百分点的利差变化导致的价格变化百分比。票据中的信用价差为选定的公司债券（D公司发行的2年期债券）的到期收益率减去基准债券（美国2年期国债）的到期收益率所得到的差。200基点为票据发行时信用价差的初始值。

该案例中的信用价差联结票据的现金流拆分结构见下图。

*本文内容选自中国期货业协会《结构化产品》（第二版），内容略有调整。