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底部特征显现看历史上中国股市的调整和出清

原创来源：中证互联 2018-10-20 浏览数：

周期循环是这个世界无处不在的一种现象，周期循环无处不在。大到宇宙的起源和坍塌，国家、家族的兴衰，小到微观世界的原子，都存在周期里。

经济有经济的周期，长周期康德拉基耶夫周期，中长周期库兹涅茨周期，中周期朱格拉周期，短周期基钦周期。

股市是个典型的周期循环市场，牛熊交替，价格从极度收缩到极度膨胀，全球的股票市场都存在周期循环。既然是周期就有顶有底，顶部市场繁荣，资产价格高企，底部交投冷清，市场进行了充分的调整和出清，底部是最好的投资阶段。今天我们归纳了股票市场周期底部的6个显性特征，以便更好的认识股票市场周期的底部特征。

一、历次股市底部跌幅都达到近50%

从2000年以来，我国证券市场经历了3轮底部，这3轮底部的跌幅都达到了近50%。

998点前的下跌，始于2001年6月15日的2245点，历时4年，经历了下跌-盘整-下跌，累计跌幅56%。1664点前的下跌始于2007年10月19日6124点，下跌为时1年，累计跌幅73%。1849点前的下跌始于2009年8月4日3487点，经历了盘整-下跌-盘整，历时近5年，一直到14年7月才逐步上涨最终进入下一轮牛市，累计下跌47%。

二、股市底部的时候市场的估值很低

我们再看自2000年以来的3次市场底部时的估值情况，发现前3次底部对应的PE(TTM)分别为15倍、14倍、12倍，PB(LY)分别为1.7倍、2倍、1.5倍。市场底部很多大盘蓝筹股估值低到5-6倍的市盈率，上市公司普遍遭遇戴维斯双杀（戴维斯双杀就是指数在下跌的过程中，其公司的经营发生恶化，估值被双重下杀）。从估值结构来看，三次市场底部时PE在0-30倍之间的个股占比分别为49%、63%、41%，PE在40倍以上个股比例分别为23%、15%、34%，

三、市场底部的时候市场情绪很低迷，破净个股数量很多

前三次市场底部998点、1664、1849点，全部A股年化换手率分别196%、287%、135%，市场成交额是牛市高峰的十分之一以下。这时候破净公司数量分别是206个(占比16%)、160个(占比10%)、180个(占比7.3%)，破净个股数量非常多，占到市场上股票数量的10%以上。

四、绩优白马股腰斩，大部分妖股缩水90%以上

在市场底部区域，绩优白马股从牛市高位算起普遍遭遇腰斩，有部分会下跌会超过60%。在牛市上涨最厉害的妖股，在市场底部末期股价只有当初高位价格的10%到5%，下跌超过90%。

五、开户数量大幅缩减，股民谈股色变

在市场底部的区域的时候，证券账户开户数量大幅缩减，开户数可能只有高峰期的十分之一。投资者不在关注股票，面对账户里被套牢的股票不闻不问，谈股色变。

六、券商都降薪裁员，基金难成立

在市场底部的区域，证券行业进入最困难的时候，此时大部分券商开始裁员降薪。公募基金和私募基金募集资金变得非常困难，很多基金由于募资规模不达标而不能成立。

综述，股票市场底部，是股票市场进入上行周期的准备和酝酿阶段，市场在底部孕育着新的投资机会，是投资者最应该关注的阶段。当前我国资本市场正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位。现在股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。