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为什么羊群效应是股市割韭菜的前奏？

原创来源：中证互联 2018-09-17 浏览数：

每当股市出现大起大落之时，各大媒体都会建议投资者不要盲目跟随，要有主见，这种“盲目跟随”就是羊群效应的表现形式。

今天，小编就和大家聊一聊什么是羊群效应以及如何解释中国股市的羊群效应。

官方是这么说的

经济学中羊群效应是指市场上存在那些没有形成自己的预期或没有获得一手信息的投资者，他们将根据其他投资者的行为来改变自己的行为。

通俗一点说呢，就是别人理财，我理财；别人买房，我买房；别人买股票，我买股票；别人干嘛，我干嘛。在现实生活中，以“别人”的行为作为自己行为的判断标准。

还记得2014年6月-2015年6月的杠杆牛嘛！

以2013年6月20日爆发钱荒，央行于6月21日向部分金融机构提供流动性支持，并于6月25日通过官媒发声稳定市场预期作为牛市的政策底。股市随后探出市场底部，此时，能够坚守自身操作理念的先知先觉的投资者已早早入场。

随着股市行情大热，突然间发现周围的“别人”，不仅纷纷投入股市，而且都是1:3、1:5、1：10的配资进场，聊天内容不再是房子、车子、孩子，而变成买了多少股票，配了多少资，赚了多少钱。此时的你被“别人”的行为影响了，相信了“别人”判断，认可了“别人”的配资、进股市、赚钱的行为。终于，某一天你跟“别人”一样了。

这就是羊群效应

那么该如何解释羊群效应呢？接下来由小编从三个方面为各位进行剖析。

首先呢，就是信息环境

投资者因缺乏可靠和及时的信息而做出投资决策是产生羊群效应的主要原因之一。可能你会有这样的疑问，现在不是信息大爆炸时代嘛？怎么会存在缺乏信息的情况呢？这里是指对投资决策有帮助的有效信息。

如果有完整的信息，那么我们自己完全可以对投资组合做出判断。然而，当信息环境不透明时，大部分投资者选择的策略是从其他投资者那里推断出真实的信息或者跟随其他投资者，这就导致了市场上的羊群效应的蔓延。此外，资产管理行业的基金经理在缺乏可靠信息的时候，同样会模仿同行的投资策略，这样也会加剧羊群效应。

另外，我们所熟知的分析师、“大V”等具有媒体优势的群体，对羊群效应起到举足轻重的作用。一般来说，分析师是能够更及时、有效地传播公司的重要信息，帮助我们投资者做出更为合理的投资决策。因此，分析师的存在理应提高市场效率并减少羊群效应。然而，一些“明星分析师”或者“大V”拥有大量粉丝，当我们投资者不假思索地遵循他们的建议时，这样就又会产生羊群效应。

其次，当属投机行为

毫无疑问，投机行为是羊群效应的重要催化剂。

然而，在现实情况中，我们并不能判断投资者是理性的还是投机的，或者其投机行为是与心理偏差还是与采取的投资策略有关。因此，小编为大家选取了投机的一个视角，即短期投资者的投机行为视角。正如美国学者弗洛特等人指出的那样：短视的投资者会因为信息的有限而采取从众行为，因此，短期投资者的投机行为更容易形成羊群效应，在我们A股市场把这种短期投机行为称作“追涨杀跌”。

将这种短期投机行为进行升华，就可以延伸到周转率较高的投资组合，同样，在这类投资组合中，羊群效应也是很普遍的。

最后，需要考虑系统风险、与股票一致性这两方面的因素

羊群效应主要存在于系统风险较高、与股票一致较大的投资组合中。

关于系统风险方面，小编翻阅了2008年与2015年这两年A股的熊市阶段即系统性风险较高的阶段，无论蓝筹股还是题材股都是泥沙俱下，亏钱效应急剧放大，羊群效应加剧。然而在牛市阶段和震荡市阶段，相对来说比较平和。

此外，我们还需要考虑投资组合中股票的配置比例因素，现阶段，我国的投资品种以及投资方式相对来说比较匮乏，而股票又是所有合法、合规品种中波动性比较大的一类，在配置投资组合时，与股票的一致性越高，那么波动率越大，相应的羊群效应越明显。