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到底什么是ICO？深度聊聊ICO这件事

来源：中证互联 2017-08-30 浏览数：

8月30日，中国互联网金融协会发布“关于防范各类以ICO名义吸收投资相关风险的提示”。中国互联网金融协会提示称，近期，各类以ICO（Initial Coin Offerings）名义进行筹资的项目在国内迅速增长，扰乱了社会经济秩序并形成了较大风险隐患。由于ICO项目资产不清晰，投资者适当性缺失，信息披露严重不足，投资活动面临较大风险。投资者应冷静判别，谨慎对待，自行承担投资风险。那么，什么是ICO，下面将为你进行具体讲解。

ICO 的含义

ICO按照英文字面意思来解释 (Initial Coin Offerings)，是一种用加密货币投资早期项目的方式，从字面意思来看，分别是：初始、虚拟币、产品，是指的用虚拟币去投资的早期产品或者项目的行为。

使用的虚拟币，有可能是比特币，也有可能是 ETH 以太坊，另外还有一些项目接受更多的品种的虚拟币。

投资完成后，项目方一般会按比例给投资者发放代币，多数情况下代币是可以在这个项目中使用的或者分红权益，少数的情况是直接给的项目股份，通常情况下，代币会随着项目的发展其价值会有相关性的变化，有的项目会发展的很好，投资者获得了巨大的收益，而有的项目，却会由于种种原因没有发展起来，那ICO 参与者有可能就什么都得不到，即使是得到代币，也有可能因为代币归零而损失巨大。

参与 ICO 获得的代币，有的可以通过二级市场交易获得升值回报，有的可以通过得到分红获得回报。

并不是所有的 ICO 项目 ICO 结束后都会得到平台的交易支持，有些项目已经 ICO 完成几年了，都没有得到平台的交易支持，以至于尽管参与者账面有资产，却只能通过场外交易变现，甚至根本无法变现。

ICO 与现实世界中对标的是 IPO (Initial Public Offerings)首次公开募股，后面我会专门讲 ICO 和 IPO 的区别。

ICO的历史

首个明文记载的ICO项目时间是2013年6月，万事达币(MSC)在Bitcointalk论坛上发起了众筹。万事达币是建立在比特币区块链上的一种传输协议，能够提供比特币协议层不能提供的功能，当时共募集了5000多个比特，令人唏嘘不已的是，这个 ICO 的项目至今没有代币上线交易，项目应该是失败了。

接着，Bitcointalk论坛上出现了第二个加密货币ICO项目—未来币(NXT)，募集了21个比特币(当时约为6000美金)。NXT基于全新编写的加密货币代码(不是比特币初始代码的分支)，并且是首个完全使用PoS的系统。当时该项目对ICO投资者来说是很成功的，全盛时期NXT的市值更是超过了1亿美元(现在只有1000万美元不到了)，NXT也因此成为了投资者眼中最成功的ICO。

自从见证了NXT的成功之后，2013年底到2014年初涌现了大量的ICO。当时正是比特币价格上涨幅度最大的时候。很不幸，大部分ICO 都因过度炒作或者诈骗而宣告失败。不过，至今为止最成功的ICO项目以太坊，也是在那个时候出现的，当时募集资金超过1800万美元，市值也达到了10亿美元，最近有所回落，目前市值还有8.27亿美元。

再后来一个与 ICO 有关的项目是以太坊上的 The DAO 项目， THE DAO 的运作模式和传统风投公司十分类似。从严格意义上讲，DAO并不是ICO，因为募集的资金只是存在了智能合约上，理论上这些资金是可以返还给投资者的。但不幸的是，今年6月，攻击者利用DAO智能合约漏洞盗取了一部分的项目资金，这件事直接导致了以太坊的分叉、ETC 的出现，以及 DAO 这个项目失败，令人不胜唏嘘。

ICO 与 IPO 的区别

标的不同，ICO 主要是获得发放应用代币，少量是的是股权;但 IPO 是强调股权的首次公募;参与者目的不同，ICO 参与者本身并不在意股权，而在以 ICO 项目的本身带来参与 ICO 之后的资产增值;而 IPO 是强调股权的获得的;监管不同，到目前为止，全球没有听说过一起针对 ICO 的判例，因为区块链资产本身作为货币监管的法律都没有完善，对于用区块链资产进行的 ICO 的管理就更加无从提起;而各个国家对于 IPO 都有非常严格的监管条款的，因为 IPO 过程违规而触犯法律而被处罚的情况，在各个国家都会发生;决策权不同， ICO 发出的代币，对项目没有决策权，最多有进行反馈信息的权利;IPO 释放出的股份，是跟随着企业股份比例的决策权力的;主体不同，ICO 可以一个项目，一个基金会，一个社区，甚至一个个人都可以募集;IPO 基本上是一个注册存续期的企业才有资格进行募集;投资者专业度不同，ICO 对投资者本身没有太高要求，基本上能掏钱就行，但 IPO 的投资者是有较高要求的，按照中国证监会公开的 IPO 规范要求：“投资者应当认真阅读发行人公开披露的信息，自主判断企业的投资价值，自主做出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化导致的风险。”这对投资者的要求更加高了，而不是低了;这使得投资者的投资风险更加大了，而不是小了;这对投资者来说责任更加重了，而不是轻了。发行人、证券服务中介机构以及监管部门等只负责发行人发行前所有财务等信息披露的真实、准确、完整、及时，是否投资购买股票、购买多少、持有时间长短完全由投资者自己判断和决策，并且对自己的投资决策负全部责任。

ICO 的本质

ICO 本质上是共享经济的一种，是共同致富的一种模型。

是让没有专业技能的小规模投资者能获得一些项目早期投资收益的机会; 也是让达不到融资门槛的创业者通过分享利润获得项目资金的一种办法。

ICO 的风险

用 ICO 拿钱动辄几百万美元，诱惑实在太大，以至于有不少项目直接就是以圈钱为目标。而圈钱跑路的或者圈钱之后不作为的项目，对参与者和认真工作的项目发布者都是一种伤害，所以，这种行为是参与者和其他项目发布者都非常憎恨的行为，但目前法律上并没有监管的规范，所以，在 ICO 这个事情上，学会分辨并保护好自己的权益很重要。

法律没有规范的原因主要是政府对虚拟币并没有赋予货币、资产或投资标的的规范，目前在中国只是被认定为特殊商品，ICO 用中国的法律来理解，只是一种以物易物的行为，而且是虚拟物品换虚拟物品的方式，就像在网络游戏中，我拿宝剑换了你的盔甲一样，对这个行为，目前是没有任何法律规范的。