作者：胡锡莎，华泰证券股份有限公司金融创新部总经理，中国证券业协会场外市场与衍生品业务专业委员会委员。

履约保障机制，是衍生品交易的增信机制，是衍生品市场的重要制度，也是衍生品服务实体经济的重大举措，对市场发展有着里程碑的意义。《期货和衍生品法》从立法层面认可了这一机制，为该制度提供了法律依据，填补了法律空白，为衍生品市场提供了坚实的法律保障，也为证券行业未来的发展描绘出新的蓝图。

首先，采用开放式立法方式，对履约保障制度进行原则性规定。

根据《期货和衍生品法》第三十四条，进行衍生品交易，可以依法通过质押等方式提供履约保障。在立法技术上，《期货和衍生品法》阐述了衍生品交易的核心要素与基础制度，更好展现了立法的前瞻性，和为进一步优化制度预留了空间。作为衍生品领域的一部基本法律，《期货和衍生品法》既是摇篮，也是灯塔，奠定法律基础，指明市场与制度交互的方向。

其次，衔接了衍生品市场基本制度和民商事法有关法规，对“质押式履约保障”进行了规定。

目前，场外衍生品市场主要以现金作为履约保障品，《期货和衍生品法》的规定丰富了履约保障方式，增添了制度依据。多元化的履约保障，将吸引更多的交易对手，通过衍生品业务进行风险管理，也对金融机构的专业能力提出更高要求，促进整个业态转型和升级。

第三点，兼顾了增信和效率，对资本市场的健康平稳发展具有积极作用。

履约保障制度，不仅为衍生品交易提供增信功能，而且进一步提升资金和资产使用效率，从而更好的实现衍生品的定价功能和风险管理功能。通过法律层面的完善，和实践创新相结合，为衍生品市场的蓬勃发展带来新活力。随着法律及司法实践的不断完善，以及配套制度的不断发展，《期货和衍生品法》将不断为衍生品市场的创新与发展保驾护航。