【李辰旭：构建由数据驱动的金融衍生品定价模型 | 学术光华】

在国际和国内金融市场的发展中,金融衍生品在对冲基金、风险管理、优化资源配置、提高金融创新能力、有效地增加市场的流动性等方面发挥着重要的作用。特别是随着我国经济对外开放和渗透全球市场的程度以及经济市场化程度的提高，经济的不确定性的上升导致企业和金融机构等市场参与者，对于市场竞争及风险管理的需求随之攀升。由此，我国金融市场也迎来了金融衍生品发展的新机遇。

以沪深300ETF期权为例，在2020年新冠疫情期间，“黑天鹅”事件频发，我国股票市场行情波动加大，投资者不仅要面临方向性风险，同时也要面临波动性风险。但是沪深300ETF期权在自身稳定运行的基础上，有效发挥了“保险”功能，特别是作为下跌“保险”的看跌期权，其成交、持仓占比均持续走高，体现了期权积极满足市场避险需求的作用。又如，我国也在大力发展如贷款市场报价利率（Loan Prime Rate, LPR）期权等利率衍生品，将弥补中国利率市场中期权产品的空白,对未来整个人民币衍生品市场的创新和发展都具有深远意义。

【中金银行+｜试论综合类财富管理机构的组织架构选项】

欧美财富管理机构展业历史久远，组织架构与时俱进，截至2020年末，综合类机构组织架构主要有以下三种模式：1）将包含个人信贷在内的广义财富管理业务集中于一个部门开展，同时结合各自的资源禀赋设计跨业务协同机制，例如瑞银、摩根士丹利等；2）将大众及富裕客群的财富管理与商行零售业务共同经营，而连接个人、公司、家族的私行业务与资管、投行等对公业务共同经营，例如摩根大通；3）将财富与资管业务集中于一个部门开展，例如美国银行、富国银行等。

组织架构设计影响因素较多，大体可以归结为：1）发展阶段，财富管理业务起步阶段时一般散落于多个部门，包括C端的财富、私行和公司业务条线。当市场竞争激烈，对于金融输出要求大幅度提高的时候，包括产品引入、人才培训、资产配置研究等在内的中后台职能需要集中运营；2）业务定位，财富管理业务营收贡献度及目标战略地位，战略性业务往往被设立独立部门展业以保持高效运行和规模经济；3）发展驱动力，若新增资金流入贡献AUM相当部分，则应当围绕客户组织业务；如果公司注重提高费率，财富部门则需要和资产组织和创设部门靠近；如果公司更重视成本节约，则整合部门、共用中后台职能会成为组织架构设计的重要考虑因素。