【衍生之路，谁能先行——证券行业专题报告】

1、衍生品市场发展空间大

起步迟、规模小、种类少：我国衍生品市场于1990年开始起步，经过30年发展，场内和场外市场衍生品规模都已实现较大增长。产品扩容、积极政策频发：从产品来看，2020年场外期权个股标的从1,045只增加至1,809只。从政策来看，2017年以来中金所对股指期货四次松绑，调整“过度交易”的监管标准、下调保证金率、手续费率，促进交易量提升；中证协2020/2021年分别推出场外期权、场外收益互换业务管理办法，加强对交易商资质、投资者适当性、标的范围的管理，引导行业健康发展。

2、发展衍生品业务的益处

贡献收益：衍生品业务的主要收入来源包括为特定的合约报价并与投资者交易来赚取买卖差价、代替客户交易相关产品获得的手续费及佣金收入、期权费收入和互换利差等，公司能够通过持有合约挂钩标的、庞大的交易对手网络来分散风险，因此在非极端市场情况下风险可控，可以获得稳定的收益。提高杠杆：顶尖投行用表服务客户的能力较强，其高杠杆源自衍生品等资本消耗型业务。

3、谁能在比拼中脱颖而出

在复杂且具有一定风险性的衍生品业务领域里竞争，具备业务资格、资金实力雄厚、客户网络庞大、信息技术领先、人才团队优秀的公司更容易胜出。

【案例 | Sanostro：将量化投资信息和建议传递给更多投资者】

成立于2011年的Sanostro是一家金融科技公司，专门针对对冲基金行业、投资银行、加密货币以及相关人士提供全球性的对冲基金定量投资建议，帮助客户做出良好的投资策略。公司还可以为有意将某些市场决策外包的机构客户提供服务。

Sanostro的主要产品——SYGNAL平台，其设计目标是使投资者、资产经理和个人投资者与世界一流的量化金融专家建立联系。创始人认识到海量的金融情报掌握在少数人的手中，而少数人向公众提供的大多数信息只不过是简单的技术指标。与此同时，量化分析团队的金融分析师和程序员却缺少客户来源。因此，Sanostro决定从中搭建一座桥梁，将专业的投资团队与普通交易者联系起来。SYGNAL平台向个体交易者和专业资产经理开放量化金融的产品和信息，以便他们在决定购买、出售或持有量化投资工具的同时获得投资信息。通过SYGNAL平台，交易者可以从定量财务分析的功能中受益，而量化人员可以获得更多、更稳定的收入来源。

2020年9月，Sanostro跻身Fintech Global公布的《财富科技100强企业2020》排行榜。目前，SYGNAl能提供超过1.4亿个交易信号，与全球范围内包括Avaloq、IFS等公司建立了合作伙伴关系。