【平安证券|基金投顾系列研究（五）：基金投顾和FOF底层持仓对比分析】

底层持仓分析：1）投顾组合和FOF在主动权益和权益指数类基金的选择上，都更倾向于选择更贴合当前市场的成长或平衡风格的基金。但是更细来看，投顾组合会相对保守，更多投资于覆盖多行业、全市场选股的基金；而FOF则会更多投资于近期表现突出的行业主题基金。2）固收+基金方面，在风险等级低时，投顾和FOF组合均更倾向于选择中高股票仓位、适当持有转债、以权益收益为主的产品。随着风险的提升，投顾组合逐渐偏好投资于中低股票仓位的产品；而FOF依然会看重固收+基金的股票收益能力，股票仓位偏中高。风格上同样为更贴合市场风格的成长或平衡型基金。3）纯债基金方面，均以投资高等级信用债为主，同时适度配合信用下沉策略。但是随着风险的提升，FOF对纯债基金的打底求稳需求提升，因此信用下沉策略则应用较少。4）在基金经理的选择上，均更倾向于选择管理年限长、穿越多个牛熊的老牌明星基金经理，整体上风格偏稳健。而FOF组合还会选择风格特征明显、业绩较好的新秀明星基金经理。5）主动权益基金风格方面，投顾组合自成立以来，便基本上一直维持着成长、平衡风格；相比较而言，FOF组合在2019年末时，价值、成长和平衡型均有涉及，分布较为均匀，而2020年开始，风格更多的转向了成长和平衡型。

【2021年度公私募市场观察之基金投顾篇：试点扩容，规范发展，未来可期】

2019年10月，随着证监会发布通知《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（后称《试点工作通知》），“基金投顾”的服务形式开始进入大众的视野。

基金投顾，即在投资者的“全权委托”授权下，机构可以代替投资者作出公募基金申购赎回、调仓、投资比例等投资决策，通过发挥机构在基金优选、组合管理、投资陪伴等方面的专业能力，以期解决“基金赚钱，基民不赚钱”的问题。

自试点启动以来，基金投顾服务已发展两年多的时间，回顾2021年，基金投顾发展有三大变化：试点机构加速扩容、首批试点初显成效、基金投顾新规陆续出台。

展望后续，基金投顾作为“买方代理”的财富管理模式或将重塑财富管理格局，未来可期。