【衍生品并非“洪水猛兽”，市场是理性的！这份互动调查说明了一切】

今年，A股上市公司参与套期保值的比例显著提高，覆盖的板块越来越广，参与方式也愈发多元化。与此同时，有关上市公司套保方面的报道屡屡见诸报端，并出现了一些误读。事实上，套保期货端盈亏只是“硬币的一面”，现货端盈亏则是“硬币的另一面”，期现合并考量才能看到全貌。

为了解网友对上市公司参与套保的看法，昨日，期货日报微信公众号发起“您怎么看上市公司套保期货盈亏”互动，网友积极参与，截至昨日22时30分，共有504人参与投票。从参与投票的网友的职业来看，期货从业者159人，占比32%；期货投资者146人，占比29%；现货企业人员82人，占比16%；其他职业者117人，占比23%。

问题1：您希望自己所持股票的上市公司参与衍生品市场吗?

投票结果显示，近九成网友表示“希望”，其中有61%的网友希望参与方式仅限于套保，有26%的网友认为参与方式既可是投资也可是套保；有10%的网友认为衍生品投资风险大，不希望参与；有3%的网友认为无所谓。

点评：多数网友认为衍生品并非“洪水猛兽”，上市公司应积极参与，但目的应以套保为主。

【金融衍生产品定价：一价定律和无套利假设】

我们可以用“同一种资产应该有且只有一种价格”来解释一价定律。通俗地来讲，如果两根胡萝卜的长相、产地、质量和重量等特征都相同，我们就认为这两根胡萝卜的价格应该一致。

把同样的道理放在金融市场，如果两种资产在未来的任何情景中的损益情况都相同，我们就认为这两种资产的价格应该一致。为了更好地理解一价定律，下面我们举两个例子。

案例一

我们先不考虑购买期权需要的期权费，接下来构建两个组合。组合一中，我们买入标的现货，同时卖出它的看涨期权。如果标的价格上涨，卖出的看涨期权会被买家行权，我们便需要承受亏损，但我们买入的现货会获益，因此净收益在这一减一加后为0；

如果标的价格下跌，虽然卖出的看涨期权不会被买家行权，但我们买入的现货会亏损。组合二中，我们只卖出看跌期权。如果标的价格上涨，卖出的看跌期权不会被买家行权，所以我们的净收益为0；

如果标的资产价格下跌，卖出的看跌期权会被买家行权，我们需要承受和现货下跌幅度一样的亏损。