衍生品，顾名思义是衍生的金融产品，一般对应基础资产，可以是股票、商品、债券、利率、外汇等，在基础资产之上衍生出来的金融衍生品，包括期货、期权、互换以及各种奇异的场外期权。对于市场的功能和价值是，场外衍生品发挥风险对冲、套期保值、结构化理财、收益增强等多方面的作用。

从市场参与主体看，国内外市场都为买方和卖方，买方包含对公基金、商业银行、资管公司等，他们是整个衍生品市场的价格承担者，也是市场需求驱动端。卖方主要是证券公司或投资银行，根据买方客户的需求来加工或定制出衍生品，帮助买方实现风险对冲，或建立投机头寸。卖方是通过动态复制衍生品的收益，锁定价差而获得收益，相应模式是卖出相应的金融衍生品产品，并获得风险对冲的价值。

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叶哗天光，公众号：叶哗天光场外衍生品现状丨市场发展与产品结构概述

指数增强ETF产品本质是一种主动型ETF，该类型产品采取指数增强的投资策略、同时以ETF的形式运作，兼具指数增强型基金和ETF的特点。指数增强型基金主要优势为可以通过主动管理追求超额收益、控制风险，但存在交易不便、持仓不透明的问题；ETF产品持仓透明且交易便捷，但无法追求超额收益。指数增强ETF产品通过结合前述两种产品的优点，在方便交易的同时追求超额收益。具体来看：

相比于传统指数增强型产品，指数增强ETF的优势有：1）申赎方便，便于交易。指数增强ETF同所有ETF产品一样以实物申赎，可在二级市场交易，方便投资者进行盘中交易；2）费用低廉。指数增强ETF仅略高于普通ETF，减少投资成本。3）最高仓位更高。指数增强ETF最高仓位可以接近100%，而指数增强指数基金最高仓位不能超过95%。

相比于Smart-Beta和其他非主动ETF产品，指数增强ETF的优势有：1）可通过主动管理获得超额收益；2）因为无需完全复制指数，所以策略与调仓更加灵活。

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邓志波 胡锦瑶等，公众号：中金量化中金 | ETF与指数产品：首批指数增强型ETF获批，主动ETF开启初步尝试