▍履约保障机制介绍

　　由于境内场外衍生品市场的发展较境外发达市场晚，所以在实践中，境内衍生品交易商充分借鉴了境外衍生品市场的履约保障机制，构建了以现金为主要履约保障品的履约保障机制，即场外衍生品交易双方通过支付现金的形式提供履约保障，以覆盖其中一方的净风险暴露。

　　境内衍生品市场也支持有价证券的质押式履约保障机制，但由于缺乏第三方担保品管理机构，以及考虑到登记托管程序、担保品的利用率、处置效率等因素，目前该机制仅作为现金履约保障机制的补充形式。

　　▍估值体系介绍

　　目前场外衍生品的估值主要由交易商自行提供，尚缺乏公允第三方机构提供场外衍生品的估值。各家交易商基于广泛使用的衍生品估值模型和不同的业务参数选择，对衍生品合约进行独立估值，因此不同交易商在同一类交易上的估值可能存在一定差异。

　　*本文内容选自中国证券业协会场外市场与衍生品业务专业委员会、中证机构间报价系统股份有限公司投资者教育基地编著的《管理风险：场外衍生品知识与实践》。

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